阿里烟草第一股:看看烟民有多厉害,福田期货配资平台首日收涨10%,三天涨幅达88%

致命的弱点 致命的弱点 06月17日

近日,港股新闻不断,讨论最多的就是阿里巴巴或将回国在港股上市,作为国内互联网巨头之一,阿里巴巴回港不仅将提升港股的硬实力,而且会掀起港股新一轮风暴。不过,目前阿里巴巴港股二次上市成谜,但是近日港股却有一个大牛股崛起,而且势头甚猛,上市三日就完成了暴涨40%的辉煌战绩,最高时一度高涨88%,势头无人能挡,他就是中烟国际。

阿里烟草第一股:看看烟民有多厉害,首日收涨10%,三天涨幅达88%


上市不到三天、股价大涨80%中烟香港,看看烟民有多厉害

国内最赚钱的行业,有人可能会说阿里、腾讯、工商银行等这种大企业,但其实不然,真正赚钱的是中国烟草总公司,它在2018年利税总和都已经过万亿。

正是垄断、上瘾造就了国内烟草公司超高的盈利水平,这也是它们不用上市的重要原因,因为有钱、不用融资,但近期却打破常例,中国烟草总公司的全资附属公司中烟香港(06055-HK)成功登陆港交所,上市前两个交易日股价大涨超过50%,可见市场对其看好程度。

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中国烟草的背后,最大的助力者就是中国3亿的烟民。作为全球烟民最多的国家,中国每年累计消费5000万箱卷烟,约占全球烟草市场的44%。那么作为中国烟草旗下的一个全资子公司,中烟国际又如何呢?2004年成立的中烟国际,主要用于资本运作和国际业务拓展,截止到2018年底,中烟国际香港全部员工仅有28人。虽然雇员不多,但是赚钱能力却丝毫不逊色,据统计2018年中烟国际香港收入约70.3亿港元,人均创造营收高达2.5亿港元,真是移动的赚钱机器啊。

毛利率竟然不到8%

其实中烟香港这家烟草公司并没有大家想想中的那么暴利,根据该公司披露的财务资料显示,2016年、2017年和2018年分别实现收入63.1亿元(港元,下同)、78.1亿元、和70.3亿元,毛利分别为4.89亿元、4.94亿元和3.73亿元。

财务数据显示,2015年-2017年和2018年前三季度,中烟国际(香港)分别实现收入76.19亿港元、63.1亿港元、78.07亿港元和50.77亿港元,同期净利润分别达到了3.91亿港元、3.38亿港元、3.48亿港元及2.22亿港元。

然而,与 “烟草公司暴利”的刻板印象不同,尽管做的是垄断业务,2015年-2017年和2018年前三季度,中烟国际(香港)的毛利率仅有7.4%、7.7%、6.3%和5.8%。其余财务比率也并不亮眼。

根据招股书,中烟国际(香港)的毛利率水平甚至大多数业务需按照中国烟草总公司的相关规定来定。

对于烟叶类产品进口业务,中烟国际(香港)在报告中称,公司向中烟国际出售烟草类产品前,会在采购价基础上加价6%,而对于小部分为制造特定卷烟品牌而进口的烟草类产品,则加价3%。2018年7月7日,中国烟草总公司印发135号文,据此,中烟国际(香港)开始针对几乎所有烟叶类产品的销售应用6%的利润率。

烟叶类产品出口业务则与中国烟草总公司存货水平直接相关,一旦中国烟草总公司降低其存货水平,促使中国烟叶类产品供应增加,中烟国际(香港)收取的利润就变低。

中烟国际(香港)毛利率最高的是卷烟出口业务,2015年-2017年,其毛利率基本在40%左右。这是因为中国烟草总公司规定了有关卷烟的价格下限,使得中烟国际(香港)在向免税店销售中国卷烟时的价格较高。

一位港股研究人士对《国际金融报》记者表示,港股市场投资者对公司的背景并不看重,只看利润水平和商业模式,但对于国营企业,港股投资人士会重点关注大众消费型企业。

依赖性

在招股书中,中烟国际(香港)表示,公司业务需要承担多项风险

据了解,中国烟草行业实行专卖专营体制。国家烟草总局负责中国烟草行业的监督管理。中烟国际(香港)直言,公司高度依赖国家烟草专卖制度,该制度发生任何重大变动或被废除,公司的业务经营将产生重大不利影响;公司依赖于框架协议及不竞争承诺(中国烟草总公司与其订立不竞争承诺);进出口管制收紧及额外其他贸易限制可能对公司业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响等。

值得注意的是,中烟国际(香港)的大部分收入来自数量有限的客户,其来自前五大客户的收入占总收入的90%,与中国烟草总公司旗下的实体交易的收入占总收入的70%。中烟国际(香港)表示,公司与中国烟草总公司旗下的实体之间相互依赖且相互促进。

此外,公司的业绩表现或受全球控烟运动的影响。根据弗若斯特沙利文的研究数据,全球对烟叶类产品进口的需求从2013年的136亿美元降至2017年的115亿美元,预计到2022年将进一步降至106亿美元。同时,全球吸烟人数已从2000年的11.43亿人减少至2015年的11.14亿人,预计到2025年全球吸烟者将进一步降至10.95亿人。

中烟国际(香港)提及,此次登陆资本市场是想融资用于扩大东南亚等主要目标市场的销售渠道,与其他国际卷烟公司进行战略合作等。

中烟国际(香港)介绍,在东南亚国家中,印度尼西亚是公司烟草类产品出口业务的单一最大市场,而公司预计将继续在东南亚市场经营业务及抓住机遇,但在某些东南亚国家中,贪污、贿赂和其他不道德行为的风险以及政治形势的波动可能影响公司运营。

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土豪公司为什么要上市?

这样一家土豪公司的子公司,既然不缺钱,为什么还要上市?与其说是担心电子烟、加热不燃烧等新型烟草的挑战,不如说中烟国际(香港)启动IPO,说明开始全面发力新型烟草,扩大中国烟草在海外的市场规模。

中烟国际(香港)招股书显示,公司上市募集资金将用于对公司业务形成补充的投资与收购,计划收购海外烟草制品营运实体、知名卷烟品牌或新型烟草制品品牌及销售渠道,并提高在多个市场的市场份额和地位,以及进一步增强总体盈利能力;拓展东南亚等目标市场的销售渠道,与其他国际卷烟公司进行战略业务合作,共同探寻和开发新型烟草市场等。

挂牌仪式上,中国烟草总公司总经理张建民表示,感谢各位投资者对中烟香港价值的认可,以及对其股票的青睐。挂牌上市,意味着中国烟草向海外发展迈出了坚实的一步,打通了更多的融资渠道。




或许很多人会认为,在A股打新不是收益更稳定吗?上市妥妥地先来几个涨停板,而港股打新甚至还有首日破发的情况,但大家都忽视了一个重点——打新的中签概率。

A股市场过去几年的打新中签率平均在0.014%到0.029%之间,换句话说,在A股市场得打10000次才能中1-2到两次。

更值得关注得是,A股线上申购金额是按照投资者一段时间持有的股票市值来定的,因此打新还需要配有一定的持仓,相应地也要承担这部分持仓的风险,因此A股打新,一年下来一个新股都没中,持仓市值却跌了一半的现象比比皆是。

相比之下,港股市场对普通投资者非常开放,打新的门槛很低,没有持仓要求,哪怕是从来没有投资过港股的新手都能参与。另一方面,港股打新却有着与A股完全不在一个数量级上的中签概率。

为了保障散户投资者的参与热情,港交所在新股申购时设置了机构回拨机制,通常以「一人一手」为前提,每一手申购的平均中签率可以达到50%左右,像小米、美团点评这样的热门股一手中签率甚至达到了100%,认购火爆的新股中签率最少也能达到5%以上。

当然相应的,港股单只新股的收益率达不到A股那样疯狂的水平,以2018年上市的所有新股计算,打新上市当天平均涨幅为15.39%,据统计数据显示,过去两年间如果投资者每只新股都申购一手,并在上市首日卖出,那么理论上打新总收益的期望值将达到50000港元。


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