波司登愤怒回应二度做空!中信证券“力挺”:股价还能涨40%打仗股票涨

觅波 觅波 06月27日
波司登愤怒回应二度做空!中信证券“力挺”:股价还能涨40%

6月24日,外国专业沽空机构Bonitas“狙击”波司登,6月26日,该机构再发报告反击公司。针对沽空机构的再次做空,波司登回应称,公司对所有指控都否认,鉴于对公司造成的潜在损害,公司正采取所有必要行动,包括但不限于对负责该报告及进一步报告的该公司或关联人士展开法律诉讼。与此同时,中信证券发声“力挺”波司登,给予了“买入”评级,并认为目标价位2.84港元。

波司登午后股价直线拉涨

6月26日,中国最大羽绒服企业波司登(03998.HK)开盘缩量上涨,午后直线拉升。截至收盘,公司股价报2.03港元/股,全天上涨2.01%,成交量为1.27亿,成交金额为2.56亿,换手率为1.18%,最新总市值217亿股票解禁多久港元。

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消息面上,波司登午间发布了数据靓丽的财报。

截至2019年3月31日的上一财年财报,2019财年公司全年营收为103.83亿元(人民币,下同),同比升16.9%,市场预期为102.86亿元;期内公司权益持有人应占净溢利升59.4%至9.813亿元,市场预期为8.54亿元;期内稀释后每股盈利为0.092元,市场预期为0.08元,去年同期为0.058元;董事会建议就每股普通股派发末期股息6.0港仙。

遭沽空机构二度做空

此前,沽空机构Bonitas Research LLC(“Bonitas”)本周一发表研究报告指出,波司登存在财务造假、收购时向未披露的内幕人士多支付款项等问题。

受此影响,波司登股价日内遭遇大幅跳水,闪崩近25%,市值蒸发逾60亿港元,创下上市以来最大跌幅,随后公司采取紧急停牌,表示会在调研后回复指控。

6月25日盘前,波司登发布了复牌及澄清公告,逐条回应了沽空机构Bonitas针对其财务、经营数据的质疑。波司登在公告中否认了Bonitas报告的所有指控,表示该报告包含具有误导性、偏见性、选择性、不准确以及不完整的陈述,并进行了毫无根据的指控和不负责任的猜测。

当天公司复牌高开11%,报1.92港元/股,最终收盘报1.99港元/股,上涨约15.03%。

6月26日,Bonitas再度发表研究报告狙击波司登,报告从SAIC Filings中找寻更多证据,证明公司主席高德康就收购Jessie项目中,扩大了40倍收购价。另外,报告列举三点证明波司登对监管机构及投资者说谎:波司登谎称购买Buoubuou(邦宝)是来自独立第三方;波司登谎称品牌Jessie创立于1998年;及波司登谎称在收购Jessie后的实际收入贡献。

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波司登回应:不排除启动法律诉讼

波司登再次发布澄清公告:公司注意到Bonitas于2019年6月26日发布了一份进一步的报告,据称是为了反驳本公司在公告中作出的澄清。

波司登表示,Bonitas在进一步报告中所谓的赣?高速股票“反驳”,与之前的报告相类似,包含具有误导性、偏见性、选择性、不准确及不完整的陈述以及毫无根据的指控及不负责任的猜测。公司否认该报告及进一步报告内的所有指控。公司将酌情于适当时候提供更多信息。

鉴于对公司造成的潜在损害,公司正采取所有必要行动,包括但不限于对负责该报告及进一步报告的该公司或关联人士展开法律诉讼。

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国内龙头券商中信证券“力挺”

值得关注的是,国内龙头券商中信证券在6月26日上午发布研报,首次覆盖波司登,给予“买入”评级,目标价2.84港元(对应2020财年25倍)。

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中信证券强调,四大维度重塑波司登:提升供应链能力、打造时尚羽绒产品、传播品牌年轻形象、优化线上线下渠道。

1)提升供应链能力:波司登厚积薄发,数十年来积累了丰富的高端产品生产经验,与Gore-tex、日本东丽(Toray)、日本小松精练(Komatsu Seiren)等优质供应商广泛合作。流通环节采取“优货快反”策略,订货会产品仅投产40%左右,其余60%订单依据终端数据滚动下单生产,实现14天从订单到市场交付,库存仓已基本覆盖全国,快速配送直达门店。

2)打造时尚羽绒产品:推出Gore Tex高端户外系列、极寒系列,与LV、纪梵希等知名国际设计师推出联名款,成功登上纽约时装周。2017年,1800元以上产品从4.8%提升到24%,1000-1800元的产品从47.6%上升至63%,1000元以下的产品从47.5%下降到12.1%。预期未来2-3年,波司登主力价位将提升到2000元以上。

3)传播品牌年轻形象:创新营销方式,与湖南卫视、分众传媒、微信、微博、小红书、抖音、知乎等合作,触及更多年轻消费者。

4)优化线上线下渠道:聚焦核心平台,与天猫、唯品会深度合作,2018年天猫双11波司登品牌成交4.14亿(+98%),天猫双12成交3.3亿(+200%),天猫年货节成交1.51亿(+169%),唯品会周年庆成交1.3亿(+335%)。线下渠道层面,增加自营/专卖门店数量,缩减第三方/寄售门店,优化门店形象,并在核心城股票配资平台送金市开设旗舰店。2015-2018年,公司整体门店数从7682家减少至5365家,波司登羽绒服单店销售额从62万元提升到126万元,店效CAGR达27%。

此前港股上市公司遭遇海外机构做空的情况并不少见,仅此次“狙击”波司登的Bonitas,此前就先后做空过港股公司浩沙国际、中新控股和恒安国际。不过,此次波司登被做空后,迅速获得国内龙头券商的“力挺”,这种情况实属罕见。

多家机构维持“买入”评级

此外,6月25日,国金证券、东吴证券均发表了对波司登维持“买入”评级的报告。

国金证券称,2018 年以来波司登定位“全球热销的羽绒服专家”,实施“减法战略”,聚焦主航道、收缩多元化,产品、渠道、供应链、营销形成共振,主品牌升级取得成功,目前公司库存、现金流均在历史健康水平,每年高分红为股东提供价值,未来3年公司有望迈入改革红利的收获期。维持目标价2.3港元。

东吴证券表示,截至2019 年2 月25 日,波司登品牌羽绒服业务 2018/2019 财年累计零售金额破百亿,累计营收金额较 2017/2018财年同期增长35%以上。新财年公司将持续提升产品、强化品牌影响力,对公司未来发展抱有信心,继续维持“买入”评级。

此外,国元国际控股表示,公司针对此次做空的指控给出的解释还是比较中肯和客观的,做空机构的指控缺乏对于公司业务的理解和深入研究,有待商榷。我们认为公司基本面正在转好,羽绒服业务上升潜力仍大,建议积极关注。

其他专家怎么看

纺织服装管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄表示,这次做空是沽空机构的问题,但是也给本土品牌敲响一个警钟,国内品牌已崭露头角被国际投资者所关注,所以需要尽快和国际市场准则接轨。

在著名经济学家宋清辉看来,否认指控是企业常见的公关现象,并不代表波司登被指控的方面不存在问题。从目前来看,Bonitas揭示和监督上市公司的财务欺诈等违法违规行为已成惯用手法,但波司登想要洗清自己被做空的指控,仍需用事实说话,甚至可以采取诉讼手段。

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